北(běi)京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人司(sī)“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们(men)去(qù)年优(yōu)异的(de)业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年(nián)了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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