北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特(tè)股(gǔ)东大(dà)会(huì)在奥马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提问环节中(zhōng)，回答了(le)投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最多的(de)，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力(lì)，都(dōu)能达(dá)成(chéng)繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾(céng)多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于(yú)投资(zī)美国而言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低(dī)于(yú)20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平(píng)均值进(jìn)行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司(sī)中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均值(zhí)偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代(dài)财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分(fē公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代n)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响的(de)公司进(jìn)行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在近五年(nián)内(nèi)，酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)出色(sè)，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标(biāo)准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还(hái)需要等(děng)待入(rù)场时机(jī)。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家用(yòng)电器行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的(de)5年公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电(diàn)路(lù)设计的(de)中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深(shēn)指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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