昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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