今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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