AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来的(de)颠在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及(jí)，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是(shì)一个(gè)和(hé)互(hù)联网行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为百度(dù)文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎(y在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmì)下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于(yú)这一(yī)技术的(de)应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向(xiàng)之在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季(jì)度(dù)布(bù)局了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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