“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤)均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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