钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科(kē)技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产(chǎn)商(shān中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样g)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路(lù)完(wán)全失(shī)灵(líng)，股价又在4个(gè)多(duō)月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增(zēng)预(yù)案(àn)投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何(hé)消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益(yì)与(yǔ)预期天差地(dì)别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其(qí)研发进度大大(dà)落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备(bèi)胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋(xuán)即(jí)涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期(qī)计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往(wǎng)往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速(sù)回落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录表》中对外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事(shì中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样)项，传艺科技(jì)及(jí)公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金(jīn)有(yǒu)限与(yǔ)钠(nà)电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥(huī)资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池(chí)全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回(huí)函中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项目的(de)自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的(de)一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的(de)调(diào)研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)计(jì)划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公(gōng)司(sī)营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不(bù)再(zài)买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了(le)在(zài)岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用率，钠电池(chí)落地的产能中可(kě)以实(shí)现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了(le)2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能(néng)比较(jiào)接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势(shì)就依(yī)然存在(zài)，并且随着技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产业(yè)不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成本临(lín)界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年(nián)钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入(rù)局钠电(diàn)池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电池(chí)利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格(gé)，一般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频(pín)频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目的(de)实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业园区核(hé)心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技(jì)变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投入“钠(nà)离(lí)子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项(xiàng)目(mù)实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远。

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