随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并(b开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场ìng)打开估(gū)值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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