今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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