消(xiāo)息(xī)显示，5月15日(rì)（下周一）起银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)降幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行(xíng)业已有三波存款利(lì)率下(xià)调，此前两次(cì)分别(bié)是：4月，多(duō)家中小银行(xíng)人(rén)民币存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行跟进“补降”。至此，4月以来(lái)已(yǐ)有至(zhì)少20家中小银(yín)行（含农(nóng)村(cūn)信用合作联社）下调人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)利率，调降幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而动(dòng)全身，与经济(jì)、就(jiù)业(yè)、投资以及老百姓“钱袋子”都息(xī)息相关。那(nà)么，如何理解此次下调(diào)通(tōng)知和协(xié)定存款(kuǎn)利率？今年“降息潮(cháo)”迭起是否等(děng)同于木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢经(jīng)济增速放缓的信(xìn)号？市场上(shàng)关(guān)于企(qǐ)业、老百姓(xìng)手中的(de)钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从(cóng)推出背景来看，多方观点认(rèn)为，本次存款利率(lǜ)新规主要(yào)基(jī)于三重考量。一(yī)是符合推进利率市场化改革深(shēn)化大背景；二是(shì)对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；三是促进投资、消费，本次(cì)降息也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　不(bù)过也需要看到的是，本次调降中协(xié)定存款更多是(shì)对公业(yè)务，通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款，都是针(zhēn)对特(tè)定存取(qǔ)需求的(de)客户，面向范围有(yǒu)限。据民生证券(quàn)宏观团队(duì)测算，通(tōng)知(zhī)存款和协定存款在银(yín)行存款中(zhōng)占比不高，以四(sì)大行的单(dān)位通知存款为例，常年只占企业存款总规模的(de)3％-4％；招商证券银行团队的数据显(xiǎn)示，协(xié)定存款等规(guī)模预计为(wèi)20-30万亿，占(zhàn)比(bǐ)约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此(cǐ)次下(xià)调通知和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率？

　　中(zhōng)国人(rén)民银行行长(zhǎng)易纲在近期公(gōng)开讲话中提(tí)到，从过去二十(shí)年的数据看，我国实际利率(lǜ)总(zǒng)体保(bǎo)持在略低于潜在经济增速这一(yī)“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水(shuǐ)平基本匹配。在经济复苏的关键时点上，如何理(lǐ)解此次(cì)下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　目前(qián)，多(duō)方(fāng)观点都提及的是，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。

　　招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的过程(chéng)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，随后(hòu)，国有大行同年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)。李湛认为，这均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力的(de)必要性来看(kàn)，民生证(zhèng)券宏观团(tuán)队也倾向于认为，本次(cì)调(diào)整更多仍是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，并且完成存款(kuǎn)利率调整的闭环，改善银(yín)行(xíng)利(lì)润空间(jiān)。存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。此外，数据显(xiǎn)示，国有银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，当下调(diào)利(lì)率有助于降低银(yín)行负债成本(běn)，推动银行投放信贷(dài)的积极(jí)性。”民(mín)生(shēng)证券认为(wèi)。

　　除利率市场化改革及银行净息差压力增大(dà)外，某大型银行(xíng)金融(róng)市(shì)场研究(jiū)员还关注到的是国内存款市场(chǎng)的(de)供需变化(huà)——近(jìn)年(nián)来国内经(jīng)济受多重因素(sù)冲击，居(jū)民消(xiāo)费场景(jǐng)受制约，预防性储蓄有所增(zēng)加(jiā)及风险偏好下降等，导致居民(mín)储蓄存款上(shàng)升较快(kuài)，部(bù)分(fēn)银(yín)行根据市场供需变(biàn)化(huà)，综合指数(shù)经(jīng)营情况，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整节奏(zòu)、时机方面存在差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调，要有效防(fáng)范化解重点(diǎn)领(lǐng)域风险，统筹做好中小银(yín)行(xíng)、保险和信托(tuō)机(jī)构改革化险工(gōng)作。一锤定(dìng)音之下，本次调降利率也被(bèi)认为维护(hù)金融稳定的一(yī)大举(jǔ)措。

　　呵护动(dòng)作具体(tǐ)体现在哪(nǎ)些方(fāng)面？招商基金(jīn)李湛认为，本次调(diào)降通知主要(yào)释(shì)放了(le)两(liǎng)大信号，一(yī)是减轻银行(xíng)息差木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；二是减少企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤开(kāi)证券首席经(jīng)济学家罗志恒的观点是，调降协定存(cún)款和通知存(cún)款的利率上限(xiàn)，主要目的是规范银(yín)行业存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银(yín)行负债成本。当前银行(xíng)净(jìng)利(lì)差(chà)空间(jiān)较小，压降负债端成本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外，银(yín)行负(fù)债端成本下(xià)降，也为(wèi)资产端的贷(dài)款利率下(xià)调(diào)、降低实体经济(jì)融(róng)资成本(běn)进(jìn)一(yī)步打开空间。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)宏观首席(xí)分(fēn)析(xī)师董琦也认为(wèi)，存款利率(lǜ)调降，既有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力，又有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　招商证券银行(xíng)团(tuán)队同样提到，新规对于规范协定存款定(dìng)价(jià)秩序作用较大，减少存款定价的(de)无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。该团队预计，协定存款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例(lì)10％左右，由此来(lái)看，新规将降低银行总(zǒng)存(cún)款付(fù)息(xī)率2BP左右(yòu)。

　　对于(yú)股债市场的影(yǐng)响方(fāng)面，民生(shēng)证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券；同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　川财(cái)证券首席经济学家陈雳则表示，在当前整个经济复(fù)苏的大背(bèi)景(jǐng)下，进一(yī)步释放市场(chǎng)流动性、活跃消费是一(yī)个重要的、阶段(duàn)性目标，存款降息调(diào)节，对促销费无(wú)疑有(yǒu)一定的引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)，当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上也强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)李湛的看法是，货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的货(huò)币政策之下，也有(yǒu)多方观点(diǎn)提到，压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。国(guó)泰(tài)君安董琦关(guān)注到，当前经济修复(fù)内生动力(lì)依(yī)然不(bù)强，外需(xū)压力没有(yǒu)完全缓解，货币政策(cè)将继(jì)续对经济修复带来支(zhī)撑作用，未来(lái)伴随(suí)经济(jì)修复，利率水(shuǐ)平的调降还没有(yǒu)结束。

　　招(zhāo)商证券银行团队的(de)观点(diǎn)也不谋(móu)而合——长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币(bì)政策的走向，上(shàng)述大型银行(xíng)金融(róng)市场研究(jiū)员认为(wèi)，需要看到的是，目前(qián)经济处于修(xiū)复(fù)性复(fù)苏阶段(duàn)，经(jīng)济(jì)恢复仍需要适(shì)度货币(bì)环(huán)境支(zhī)持，同时，国内经(jīng)济(jì)复苏不平衡(héng)问题依(yī)然突出，要(yào)求货币政策(cè)支持精准有力。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调，在保持信贷总量适度增长(zhǎng)，市场流动性合理充裕情况下(xià)，更加倚重结构(gòu)性工具，加大实体经济薄(báo)弱环节，重点(diǎn)新兴领(lǐng)域(yù)支持，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四(sì)：老百姓和企业手中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限将迎(yíng)调整的(de)同时，有市场观点(diǎn)担心，降息(xī)一方(fāng)面有利于刺激(jī)消费以及缓和银行经(jīng)营(yíng)压力，但(dàn)另一方面老百姓、企业手(shǒu)里的存款收益缩水了。在(zài)评价双方(fāng)博弈观点(diǎn)之前，不妨先厘清(qīng)通(tōng)知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通知和协定存款介于(yú)定活(huó)期存款之间，利率高于活(huó)期存款，但比定期存款(kuǎn)存(cún)取(qǔ)灵活，两者的(de)共同(tóng)优点是，在保(bǎo)持资(zī)金灵活使用(yòng)的同时，提(tí)高利息回报。其中：

　　通知存(cún)款是活期存款的一种(zhǒng)，主要(yào)有1天和(hé)7天两个期限，支取时需提前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实(shí)际存期(qī)及支取日相应币种档次利率计付利息，个(gè)人(rén)和企业均可(kě)以办(bàn)理。当前1天和7天期通知(zhī)存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企(qǐ)事业单位在银行开立一个具有结(jié)算和(hé)协定存款双重功能的协定存款账户，并约定基本存款额(é)度，由银行将(jiāng)协定存款账户中超过该额度的部分按协定存款利率(lǜ)单独计息的一种存款方(fāng)式。协(xié)定(dìng)存款性质介于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间，只面向(xiàng)企业办理，期限最(zuì)长为1年。当前(qián)，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于(yú)对公业(yè)务，通知存款既有对公业(yè)务(wù)，也有个人(rén)业务，但都有一(yī)定(dìng)的存(cún)款门(mén)槛。基于此(cǐ)，粤(yuè)开证券首席(xí)经济学家罗志恒提(tí)出的观点是，总体(tǐ)来(lái)看，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)基本(běn)上以对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)为主(zhǔ)，对一般老百姓的(de)影(yǐng)响不大。对于企业(yè)来说，会有一定的利息损失，但若存贷款利率都能(néng)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)调，也有助于刺激企业投资并降低融资(zī)成(chéng)本。

　　此外记者也注意到(dào)，央(yāng)行最新数据显示，4月份人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)。进一步来看，存款利率调(diào)降是否会刺激超额储蓄流(liú)出？

　　国泰(tài)君安(ān)董(dǒng)琦表示，这一传导过程并非一蹴(cù)而(ér)就，且需(xū)要(yào)总量政策继续(xù)支撑。经济(jì)当前依然需要休养(yǎng)生息，特别是在前期服务业修复后，与(yǔ)制(zhì)造业产生(shēng)循(xún)环，带动(dòng)收入预期改善(shàn)，最终才会带动居民与企业(yè)储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商基金李湛的建议(yì)是，应辩证看待本次(cì)降(jiàng)息(xī)。疫情以来，企业及居民(mín)形成了一(yī)定规模的超额(é)储蓄，降(jiàng)息可以降低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导企(qǐ)业(yè)加大(dà)投资、居民增加(jiā)消费，促进经济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升，企业、居(jū)民(mín)对(duì)后(hòu)续的收(shōu)入信心才会回升，进而形成储蓄转化(huà)为投资、消费(fèi)，再形成增厚企(qǐ)业、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢