AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式(shì)，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了(le)对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心在于(yú)全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的应用(yòng)和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的(de)非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为成(chéng)长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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