用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从20司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文16年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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