自2022年底以来，A股(gǔ)市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦(ji中国有几个党派，中国有几个党派组织āo)点。而公募基金2023年一季报的(de)披(pī)露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗(qí)下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司(sī)季(jì)度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客(kè)观上当下的(de)研究认知还不具备对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是(shì)最(zuì)受基(jī)民关注的基(jī)金经(jīng)理，他(tā)是国内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千亿(yì)级(jí)主动权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在(zài)今(jīn)年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末(mò)仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的(de)股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企业三(sān)年持有一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本(běn)维持和去(qù)年(nián)底的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了科技(jì)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资(zī)者需(xū)要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的(de)心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的行动，而是极(jí)大的(de)耐(nài)心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等(děng)到(dào)机(jī)会时(shí)全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅(máo)台再次(cì)成(chéng)为该基金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明生物(wù)退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的(de)头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓(cāng)股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易(yì)方达优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了(le)前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美(měi)团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规(guī)模基本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达(dá)张坤管理的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模(mó)达到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优(yōu)势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季(jì)报(bào)中都会(huì)清晰写道自(zì)己的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可(kě)以用很长一段时间(jiān)来充分观(guān)察公司的发展，等(děng)到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成(chéng)功和(hé)巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积累体现(xiàn)在对基(jī)本(běn)面分析方(fāng)法(fǎ)的理(lǐ)解和对(duì)具(jù)体行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者(zhě)未来更(gèng)可能(néng)做出对具体投资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要(yào)性可能并(bìng)不显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生，并将长期(qī)复(fù)合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会(huì)参(cān)考全球产业(yè)升级的经验(yàn)，持续做深(shēn)入的(de)研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽量准确的(de)坐标(biāo)系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的(de)竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就(jiù)是估(gū)值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带(dài)来(lái)长期可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报(bào)告并对财务数据进(jìn)行(xíng)系统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企业(yè)基本(běn)面的(de)核心(xīn)手段之(zhī)一。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财务(wù)数据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能(néng)正确(què)评判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看(kàn)它(tā)的年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任(rèn)何成功(gōng)的(de)公司都经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功的(de)模式往往没有变化，通过深入的(de)研(yán)究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通常意(yì)味着(zhe)长期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行业，例(lì)如计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高端制造(zào)业资产经(jīng)历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产业(yè)链布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段特点来(lái)说，当前市场的(de)参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时(shí)间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场(chǎng)在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地(dì)加大。这对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息(xī)的处(chù)理上提高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基本面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名(míng)的均衡性(xìng)投资(zī)选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资(zī)机(jī)会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市(shì)场行情时表示，一季(jì)度中国(guó)经济(jì)整体(tǐ)温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有(yǒu)一(yī)个(gè)过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠(gāng)杆(gān)的(de)动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场乐观(guān)预期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波(bō)暂时平息(xī)，但也让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进(jìn)一(yī)步(bù)增强了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联(lián)储在货币政(zhèng)策调整决策时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经(jīng)济(jì)基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时(shí)间剧烈、集中的(de)调仓行为，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突(tū)出，而新能源、金融(róng)地产等行(xíng)业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向增(zēng)持(chí)了一些由于短期基本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上(shàng)看(kàn)，此(cǐ)前连续3个季度位(wèi)列(liè)前五大重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度退出该(gāi)基(jī)金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季(jì)度的(de)第二大重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三(s中国有几个党派，中国有几个党派组织ān)只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预期收(shōu)益率更高的(de)资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研(yán)究(jiū)以(yǐ)及再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过深入研(yán)究(jiū)获得超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生(shēng)一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重(zhòng)要(yào)的(de)其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻(xún)的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升(shēng中国有几个党派，中国有几个党派组织)一(yī)点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性认(rèn)同的声(shēng)音和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一(yī)二(èr)手房销售持(chí)续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次(cì)进(jìn)入富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，金域医学是一家(jiā)以第(dì)三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务(wù)为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发挥作(zuò)用(yòng)持(chí)续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估值依然处(chù)于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的(de)重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司(sī)自身创造价值(zhí)的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来(lái)某个时点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏(piān)好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率能在(zài)未来为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益(yì)是成长型(xíng)基金(jīn)获取(qǔ)回(huí)报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块(kuài)的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他(tā)又是如何看待(dài)未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓(cāng)的(de)仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道，一(yī)季度组合(hé)仓位和行业配置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的变化，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个股而非(fēi)择时(shí)的投(tóu)资(zī)风格(gé)，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也(yě)继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的集(jí)团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预期变化(huà)对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着高利率环(huán)境大概率持续(xù)更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏(sū)、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需(xū)要一(yī)个过程，特(tè)别是居(jū)民和中小企业，需要时间(jiān)修(xiū)复(fù)资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步(bù)正常化，居(jū)民消费信心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加(jiā)息过(guò)快(kuài)带来的(de)金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来(lái)的(de)金融风险更(gèng)多是流动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题(tí)不大，海外(wài)央行及时救(jiù)助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机(jī)的(de)风险不(bù)大。欧(ōu)美(měi)等发达国(guó)家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意(yì)味着全球无风险(xiǎn)收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正(zhèng)确的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业变(biàn)化可(kě)以让内心更(gèng)加平静(jìng)。我们对(duì)全年股票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续保持(chí)合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国有几个党派，中国有几个党派组织