编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者(zhě)年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公(gōng琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了(le)前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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