一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小(xiǎ槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐o)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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