本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗(hào)殆(dài)尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的(de)两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美(měi)国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续(xù)第四(sì)个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧(jù)，在(zài)全球金融市(shì)场(chǎng)催生(shēng)戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔(tù)年(nián)以来(lái)表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是(shì)“中国特色(sè)估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三(sān)市(shì)A股的(de)市盈率和(hé)市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前(qián)表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估值相对偏(piān)低(dī)。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年(nián)份(fèn)皆飘(piāo)红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加速。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读