北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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