大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分(fē学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生n)有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波(bō)动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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