在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在(zài指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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