近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市(shì)场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(mé清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢ng)古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压(yā)力(lì)；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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