个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择(zé)社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日(rì)期型中的(de)稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的持(chí)退休前(qián)的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后(hòu)的(de)企业(yè)员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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