“非农之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会(huì)议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告(gào)也显示(shì)出(chū)就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的(de)下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的其(qí)他一(yī)些北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形(x日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思íng)”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析(xī)系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息(xī)相关(guān)。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市(shì)场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思hé)出(chū)口同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并(bìng)不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基(jī)本面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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