在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点(di安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方(bù)证明(míng)，专业(yè)人士(shì)持(chí)续看空(kōng)股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subraman安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在(zài)下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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