财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有关的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文(w保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次én)件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜(yí)收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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