大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qí胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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