钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元(yuán)定(dìng)增预(yù)案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资(zī)成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如(rú)何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合(hé)作设(shè)立控股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出(chū)，传(chuán)艺科技旋(xuán)即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在(zài)前，传艺(yì)科(kē)技(jì)开始有意无(wú)意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往在公告披露后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到(dào)半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是(shì)其资(zī)金(jīn)有限与钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此(cǐ)前(qián)对(duì)交易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的(de)54亿元资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备(bèi)和(hé)印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平(píng)起(qǐ)起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了9000万(wàn)元，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情况(k酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗uàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元(yuán)以上的资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子(zi)电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠(nà)电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技(jì)及(jí)子(zi)公司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团(tuán)银行(xíng)处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加(jiā)总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事并(bìng)不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了资金实(shí)力有限公司外，核(hé)心还在其大(dà)干快(kuài)上后(hòu)产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的(de)参数(shù)和性(xìng)能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电的(de)钠(nà)电池与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮(lún)电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家知名两轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名(míng)称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地(dì)产能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产(chǎn)能中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车(chē)的钠(nà)电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下(xià)来(lái)才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是(shì)在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资(zī)源(yuán)的供应安全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术一(yī)定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本(běn)大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就(jiù)依(yī)然存(cún)在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能(néng)和(hé)锂离(lí)子电池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领(lǐng)域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的企(qǐ)业都(dōu)言锂(lǐ)价下(xià)跌(diē)无碍钠电池(chí)商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降(jiàng)或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研记录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一(yī)般给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区工业园区(qū)核心区(qū)高阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余(yú)募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及(jí)建(jiàn)成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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