今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上(s小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段hàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南(nán)方(fāng)航空股份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和(hé)先进制造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年(nián)的(de)合(hé)规整治及业务(wù)梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股公司(sī)下半(bàn)年的(de)市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风(fēng)险的(de)行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超(chāo)预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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