昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(j河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话īn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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