编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发(fā)、新型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bè正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗i)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它(tā)们(men)就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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