近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业(y俄罗斯乌克兰什么时候结束战争è)等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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