昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响(xiǎng稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)下(xià)，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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