在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册yán)，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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