今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了bó)管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历(lì)了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能(néng)各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的(de)企业(yè)盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司(sī)可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经济(jì)修(xiū)复有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于(yú)下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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