本周(zhōu)，沪综指3400点关口(k我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日ǒu)之前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的(de)风险输入(rù)。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个(gè)月表(biǎo)现为全球(qiú)垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不(bù)再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商(shāng)银(yín)行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价(jià)兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行业(yè)均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特(tè)估概(gài)念(niàn)中的(de)回购(gòu)预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等(děng)指(zhǐ)标(biāo)看，我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉(lā)开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的(de)15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大(dà)行(xíng)业指数(shù)，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单(dān)日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半(bàn)年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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