A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市(shì)以来(lái)最近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中国(guó)移动的突然剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件背后，除(chú)了离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概(gài)念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业(yè)的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，公(gōng)司作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的(de)结(jié)果(guǒ)不是(shì)业绩暴(bào)雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么(me)此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就(jiù)不能(néng)无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需(xū)要持续(xù)不断的(de)建设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年(nián)营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测(cè)算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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