5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(k瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思uǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定价压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降(jià瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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