金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银(yín)行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有武警能打过特警吗限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售(sh武警能打过特警吗òu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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