A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本(běn)市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有(yǒu)来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数字经济(jì)担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司(sī)股价(jià)均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要(yào)如此沉(chén)重的资(zī)本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却(què)差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个(gè)92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界(jiè)第一(yī)阵营。

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