金(jīn)融界4月21日消息 自国家统计局(jú)4月11日发布3月份物价数(shù)据(jù)后，近日(rì)关于所谓(wèi)“通缩”的话题(tí)就不绝于耳(ěr)。摩根斯坦(tǎn)利中国(guó)首(shǒu)席经济学家邢自强今天在CMF演讲(jiǎng)称，现阶段低通胀(zhàng)可能(néng)是我们的优势(shì)，至(zhì)少给决策(cè)层提供(gōng)了充足的政策空间，无(wú)需担忧通胀掣肘。

　　低(dī)通胀(zhàng)形(xíng)势可能(néng)是一种优势

　　而我们从疫情中复(fù)苏走(zǒu)过3个月(yuè)，并且没有采(cǎi)取强刺激，更(gèng)多靠内(nèi)生(shēng)动力，由于我们产能充(chōng)裕，供给端恢复略快于(yú)需求端，通胀(zhàng)暂时起不来(lái)，有利于物价(jià)相对(duì)温和的水(shuǐ)平。

　　邢自强(qiáng)以欧(ōu)美发达国家(jiā)举例，疫情之后货币政策强(qiáng)刺激，带(dài)来高通胀后果(guǒ)不得不进行加息，而矫枉过(guò)正的加息(xī)过程又带(dài)来银行业震荡。在他看来，现阶(jiē)段低通胀可能是我们的优势，至少给(gěi)决策层提供了充足的政策空间，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　他认为，对(duì)于近期(qī)中国通胀水平较(jiào)低可以看(kàn)得(dé)更乐(lè)观一(yī)些，不必担心中国会陷入长期的(de)需求低迷。

　　关于就业(yè)，邢(xíng)自(zì)强也指出，这也是(shì)一个滞(zhì)后(hòu)指标，不会率先好转，需要(yào)经济环境有明显改(gǎi)善、企(qǐ)业感到盈利、订单有比(bǐ)较强的转(zhuǎn)机，才会慢慢扩(kuò)张、扩产和(hé)招聘。服(fú)务业率先复苏(sū)，就(jiù)业为(wèi)什(shén)么也没有特(tè)别明(míng)显(xiǎn)改善？邢(xíng)自强指(zhǐ)出，现在还处于经济修(xiū)复阶段(duàn)，疫(yì)情前(qián)正常年份服务业能创造800万(wàn)个(gè)就业岗(gǎng)位，但是21年、22年(nián)服务(wù)业只(zhǐ)创造(zào)了100万(wàn)个岗位(wèi)，两年加起来少创造了(le)约1300万个岗位。“这(zhè)是一种隐形的失业，现(xiàn)在(zài)服务(wù)业仅仅是恢(huī)复(fù)到2019年(nián)的水平(píng)，要恢(huī)复到原来(lái)的轨迹上需要时间。”

　　邢自强分析，就(jiù)业相(xiāng)对低迷是有原因的，跟感受(shòu)到的服务业(yè)在回升并(bìng)不矛盾(dùn)，“回升(shēng)只是补(bǔ)上(shàng)去年底的坑，还没有回到潜(qián)在增速(sù)上，只有回到(dào)潜在增速上才能够逐步消化(huà)之前积(jī)压的潜在失业。”邢自强(qiáng)判断，服务性行业(yè)可能要逐季恢复，大概一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米在今年底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局(jú)、央行纷纷(fēn)强调(diào)没有通缩

　　4月11日国家统(tǒng)计局(jú)公布3月物价数据(jù)显(xiǎn)示，3月CPI（居(jū)民(mín)消费价格(gé)指数(shù)）同比(bǐ)增长0.7％，比上月回落(luò)0.3个百分点，PPI（工业生产者(zhě)出厂(chǎng)价格指数）同比(bǐ)下降(jiàng)2.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅比上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同(tóng)比增速双双回落，一季度新增贷款却创纪(jì)录，引(yǐn)发了关(guān)于通(tōng)缩(suō)的讨论。

　　央行：金(jīn)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米融数据(jù)领(lǐng)先(xiān)于经济数(shù)据，反映出供需恢(huī)复不匹配现状

　　4月20日(rì)下(xià)午(wǔ)，央行举行2023年一(yī)季度(dù)金(jīn)融统计数据有关(guān)情况新闻(wén)发布(bù)会(huì)。央行货(huò)币政策司司长邹澜回(huí)应称，我国不(bù)存在长期通缩或通胀的基础。

　　邹(zōu)澜表示，对(duì)“通缩”提法(fǎ)要(yào)合理看(kàn)待，通(tōng)缩一般具有物价(jià)水平持续负增长、货币供应(yīng)量持(chí)续下降的特(tè)征，且(qiě)常伴随经济衰退。当(dāng)前我(wǒ)国(guó)物价仍(réng)在温和上涨，M2（广义货币供应量）和(hé)社融增长相对较快，经(jīng)济运(yùn)行持续好转，与通(tōng)缩有明显区(qū)别。

　　近期的物价(jià)回落是因(yīn)为经济基本面和高基数等(děng)因素(sù)。邹(zōu)澜进一步(bù)解(jiě)释，一方面，供给能力较(jiào)强。在(zài)稳经济一(yī)揽子(zi)政(zhèng)策有力支持下(xià)，国内生产(chǎn)持续加(jiā)快(kuài)恢复，物流(liú)畅通保(bǎo)障(zhàng)到位(wèi)，特别是“菜篮子”“米袋(dài)子”供(gōng)给充足。另一方面(miàn)，需求(qiú)恢复较慢。疫情伤(shāng)痕效应(yīng)尚未消(xiāo)退(tuì)，消费(fèi)意愿(yuàn)尤其是大宗消费(fèi)需求(qiú)回升需要时间。

　　此外，基数效应(yīng)也有所影响。邹澜(lán)进(jìn)一步指(zhǐ)出，去年3月国际油价暴涨和国内(nèi)鲜(xiān)菜价格(gé)反(fǎn)季节上涨，也(yě)带来高基数扰动。货币信(xìn)贷较快增长与物价回(huí)落(luò)并(bìng)存，本质上受时(shí)滞影(yǐng)响。稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)注重从供给(gěi)侧发(fā)力，去(qù)年以(yǐ)来(lái)支持稳(wěn)增长力度(dù)持续加大，供给(gěi)端见效较快。但实体经济生(shēng)产、分配、流通、消费等环节的(de)效应传导有(yǒu)一个过(guò)程，疫情反复扰动也(yě)使企业和居民信心(xīn)偏弱，需求端(duān)存(cún)有时滞。总体看，金融(róng)数据领先于经济数据，实际上反映出供需恢(huī)复不匹配的现状。

　　统计局：当(dāng)前中国经济没有出现通(tōng)缩，下阶段也不会(huì)出现通(tōng)缩

　　4月18日一季度经济数据(jù)发布会上，国家统计(jì)发言人付(fù)凌晖就(jiù)近期市场热议的中国经济(jì)是否会陷入通缩进行了(le)回(huí)应。他(tā)表(biǎo)示，总的来(lái)看，当前中国经济没有(yǒu)出现通(tōng)缩，下阶(jiē)段(duàn)也不会(huì)出(chū)现通缩。从下(xià)阶段来看，物价会稳步恢复(fù)，价格带动会逐步增强。

　　付凌(líng)晖称，从价格表现来(lái)看(kàn)，由于去年基(jī)数较高，国际大宗(zōng)商品价格涨幅较高(gāo)，再加(jiā)上国内受疫(yì)情影响供(gōng)给偏(piān)紧，导致去年二(èr)季(jì)度CPI涨幅都比较(jiào)高，这样(yàng)影(yǐng)响今年二(èr)季度CPI涨幅可能保持低位，但这(zhè)不说(shuō)明(míng)通货紧缩。随(suí)着下半年影响因素逐步消除，价格会回(huí)到一个(gè)合理水平。

　　通缩成立吗？券(quàn)商经济学(xué)家激辩

　　中信证券(quàn)直言，当前(qián)数据(jù)呈现(xiàn)复苏信号明显，通缩观点并不成立，预计(jì)下半年(nián)基数效(xiào)应消退(tuì)后，CPI同(tóng)比增速(sù)将开始回升。

　　中金公司称(chēng)，“我(wǒ)们看(kàn)到(dào)的是回暖，而非通缩”，当(dāng)前(qián)物(wù)价下降既不(bù)全面亦(yì)难持续(xù)，货币供应创(chuàng)新高，经济已(yǐ)步入复(fù)苏。

　　华(huá)泰(tài)宏观也指出，CPI可能低估了服务业和其他不可贸(mào)易品的(de)通胀。而作为（不计入(rù)CPI的）最大的“不可贸易品”，地价(jià)和房价“再通胀”是(shì)更广义的通胀走势(shì)最重要的风向标(biāo)之一。华(huá)泰(tài)宏观认为，不论是从居(jū)民收入、居民消费(fèi)倾向(xiàng)、还(hái)是(shì)居民资产负债表的边际变化(huà)而言，居民(mín)消费能(néng)力和购(gòu)房意愿在防疫(yì)政(zhèng)策优化后都(dōu)在修复，而(ér)非恶(è)化。

　　招(zhāo)商证券(quàn)提到，一季度CPI走势并不满(mǎn)足央(yāng)行对通缩的认定，其主要反映局部性、外生性与阶段性现象(xiàng)，货币供应（M2）高增长与(yǔ)CPI持续走弱看似反常(cháng)，实(shí)则反映疫后复(fù)苏结构性特点(diǎn)。

　　粤开宏观提到(dào)，当前的物价下行不是通缩，而(ér)是与基数(shù)效(xiào)应(yīng)、前期非经(jīng)济政策对企业(yè)家(jiā)信(xìn)心的冲击(jī)以及疫情后居民风(fēng)险偏(piān)好下降有(yǒu)关。当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济仍在(zài)持续恢复(fù)进程中，PMI、社融等指(zhǐ)标反映经(jīng)济恢复向好，并且呈(chéng)现(xiàn)出服务(wù)业好(hǎo)于工业、内需恢复好于外需(xū)的特点。

　　国民经济研究所副所长(zhǎng)王小鲁称，在货币增长大幅度(dù)超(chāo)过经济增长的(de)情况下(xià)，所谓“通缩”是个伪命(mìng)题。货币走(zǒu)高，价格走低，这不是通缩，是产能过(guò)剩(shèng)和(hé)消费需求不足抑制了价格上涨。这种情况(kuàng)下货币(bì)扩张对促(cù)进增长、扩大需求不仅于事无补，反而推高(gāo)不良(liáng)债务，加(jiā)剧产能过(guò)剩。

　　国(guó)君宏(hóng)观则认为，造成当(dāng)前“类通缩(suō)”复苏的本质是货(huò)币与有(yǒu)效需求或供(gōng)给(gěi)的不匹配(pèi)，背后是居(jū)民与企业支(zhī)出谨慎、地产角色变化、海外市(shì)场转向三个原因。经济预期(qī)在经历一轮上修与(yǔ)下(xià)修后，当(dāng)前宏观预期波(bō)动率再(zài)次抬升，国(guó)军宏观(guān)认(rèn)为(wèi)会持续至5月之后，当宏观预(yù)期(qī)波动率下降后，“类(lèi)通缩”复苏环境延续，长端利率依然有小(xiǎo)幅下行空间(jiān)，权益成(chéng)长(zhǎng)风格会相(xiāng)对占(zhàn)优。

　　国海(hǎi)策(cè)略也指出，通缩(suō)环境(jìng)下景气(qì)行业的稀缺是(shì)促成成(chéng)长牛的重要(yào)外部因(yīn)素，物价水(shuǐ)平的(de)回落多(duō)与(yǔ)有(yǒu)效需求(qiú)不足相关，在传统周期行业景气低(dī)迷的环境下，产业周期(qī)上行(xíng)的(de)成长行(xíng)业优势凸显。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米