在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资(zī)可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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