昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月(y1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克uè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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