财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中(zhōng甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也(yě)在(zài)市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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