5月迎来开(kāi)门红(hóng)，A股成交额连续20日保持在1万亿以(yǐ)上，市(shì)场(chǎng)对(duì)于人(rén)工(gōng)智能、消费、新能源等(děng)板块看法分(fēn)歧较大(dà)，截至(zhì)5月4日，已(yǐ)有多家(jiā)券商发布了5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银(yín)行关注度提升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了154只(zhǐ)金股，从(cóng)行业(yè)来(lái)看，机(jī)械设备行(xíng)业板块(kuài)暂时是(shì)5月机构人气(qì)最(zuì)高的板块(kuài)，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定程度与中特估(gū)概念有所重(zhòng)叠(dié)。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关注(zhù)度提升最为明显，计算(suàn)机(jī)板块关注(zhù)度则快速下降，这也与4月份行情走势相互印证，传媒板(bǎn)块(kuài)率先突破，可能(néng)会成为(wèi)AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关注度也小幅回(huí)暖，可能(néng)与淄博(bó)烧烤和(hé)五(wǔ)一旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家券商推荐的金股标的集中度来看(kàn)，150多只(zhǐ)金股中，有(yǒu)22只金(jīn)股同时被2家及以上的机构(gòu)共同推荐。其中三(sān)只传媒股同时获得(dé)3家(jiā)以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受关注的逻辑(jí)也主(zhǔ)要是(shì)两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游(yóu)戏）有(yǒu)望放(fàng)量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测电子(zi)贡献其中绝大(dà)多数收益，海通证(zhèng)券(quàn)以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金(jīn)股策(cè)略盈利，收(shōu)益中位数风味发酵乳是不是酸奶(shù)为-1.65%，各项成(chéng)绩(jì)均不如近几(jǐ)期(qī)，主要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的(de)演绎(yì)体现(xiàn)在热门(mén)金(jīn)股上则表现为“全(quán)军覆没”，8只(zhǐ)同时获得(dé)4家(jiā)机构(gòu)的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖则出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精测电(diàn)子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨(zhǎng)幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多(duō)数持保(bǎo)守(shǒu)看(kàn)法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方向(xiàng)做了(le)预(yù)判，综(zōng)合多家观点，券商(shāng)们对五(wǔ)月的大(dà)盘的看法比(bǐ)较保守，建议多看少动，推荐(jiàn)较多的行业是电(diàn)气设备、消费(fèi)、医(yī)药(yào)、军工，对地产股的(de)走势机构有分歧，区(qū)域规划、券商、沪(hù)港通、个股期(qī)权则因有事件驱(qū)动所以有短期的机(jī)会(huì)。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱势。这有悖于现代投资理论(lùn)，但又屡见(jiàn)不鲜。在(zài)2010年-2013年的(de)A股市场中，我们(men)也发(fā)现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指(zhǐ)数在(zài)5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均(jūn)现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市场表现，则(zé)四年(nián)均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示(shì)经济的(de)微刺激(包括(kuò)重大(dà)项目的陆续(xù)推出和开(kāi)工)不(bù)会停止(zhǐ);同时，管(guǎn)理层对(duì)信用风(fēng)险及资产价(jià)格风险(xiǎn)的容忍度正在降(jiàng)低，但在投(tóu)资缺口重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经济周期(qī)格局下，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定(dìng)点发力的“微(wēi)刺激”难(nán)以扭(niǔ)转市场有底无(wú)高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格局，长期看二级市场(chǎng)估值体(tǐ)系国际化是(shì)趋(qū)势(shì)，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳(tiào)的机会，可以(yǐ)做一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革红利释放非常(cháng)值得(dé)期待。

　　招商策(cè)风味发酵乳是不是酸奶略判断在去杠杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么(me)增加资(zī)本，减(jiǎn)负债会带来经济收缩压力，增资本(běn)会带来股(gǔ)票供给(gěi)压(yā)力，市(shì)场尚未走出这种(zhǒng)被动局面(miàn)的影响。PMI数据显示经济下行压力暂时(shí)有所缓和，但尚(shàng)无法(fǎ)期望经济会出现持续或者(zhě)大幅改善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的(de)，不意(yì)味着流动(dòng)性(xìng)出现主动式改善;风险(xiǎn)偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付(fù)打(dǎ)破(pò)预期影响仍(réng)难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预(yù)期增加(jiā)股票供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投资策略(lüè)观点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对(duì)来说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食(shí)品饮料等一线白马等(děng)业(yè)绩增长确定性高、估值(zhí)不高，可(kě)以(yǐ)有相对收益。(关键词：医(yī)药(yào)、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积(jī)极因素(sù)正(zhèng)出(chū)现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面(miàn)，部分龙头(tóu)成(chéng)长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策(cè)性、事(shì)件性(xìng)亮(liàng)点望(wàng)提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)情绪。从管理层(céng)的(de)政(zhèng)策取(qǔ)向来看(kàn)，短期打破(pò)概率偏低，震荡市(shì)特征(zhēng)没变(biàn)。短(duǎn)期市(shì)场下跌后5月(yuè)有些(xiē)积极因素出现，建议备战回(huí)调后的反(fǎn)弹。

　　中(zhōng)信策略分析称，首先，A股盈(yíng)利(lì)增速下行确立，并将(jiāng)继续;其次，前期小批多次的微刺激下(xià)，市场对短期(qī)经济预期(qī)偏(piān)乐观，而实际政策效果难以对(duì)冲来自房地(dì)产(chǎn)等领(lǐng)域(yù)带来的经济下行动能，基(jī)本面预(yù)期很有可能(néng)下修;再次，改(gǎi)革和结构调整依然(rán)是政策主(zhǔ)要目标，政府不托底，政策不全面(miàn)放松的情况下(xià)，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重启(qǐ)对(duì)风险偏好都有不利影响。监管(guǎn)部(bù)门的维稳措施亦难以改变基本面弱平(píng)衡向下打破的(de)趋势(shì)，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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