金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议范围初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的(de)对手方、交易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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