AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对(duì)于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业(yè)，在(zài)美国是一(yī)个(gè)和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化(huà)将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次(cì)利用人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为(wèi)百度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么)于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生(shēng)能源将构成未(wèi)来(lái)社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积(jī)极的一(yī)派。他(tā)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的(de)技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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