编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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