个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的(de)机(jī)构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系的(de)基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自(zì)己的(de)产品，证(zhèng)券公司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银(yín)行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cón饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思g)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的(de)稳健(ji饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思àn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极(jí)发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客(kè)户提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养(yǎng)老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年金业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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