4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)十二生肖中张牙舞爪是哪些动物花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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