“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示(shì)出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可(kě)能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更(gèng)多的不(bù)确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前自(zì)行(xíng)回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至3冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污5美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是(shì)因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的(de)路线图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期(qī)的(de)数据(jù)改善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的(de)国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入(rù)季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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