今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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